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配资资讯宝app 通胀数据“打满”美联储9月降息预期,会影响国内政策吗?机构:降息确认将提升政策加码概率

发布日期:2024-08-13 22:32    点击次数:96

配资资讯宝app 通胀数据“打满”美联储9月降息预期,会影响国内政策吗?机构:降息确认将提升政策加码概率

财联社7月12日讯(记者 梁柯志)昨日晚间,美国6月未季调CPI年率录得3.0%,低于市场预期的3.1%,大幅回落至去年6月以来最低水平。6月季调后CPI月率录得-0.1%,为2020年5月以来首次录得负值。

6月CPI数据公布后,资本市场受到提振,美国和亚太股市普遍造好,主流观点预计美联储年内有25%的可能进行第三次25个基点的降息。

7月12日,东亚期货首席经济学家景川对财联社表示,美联储的利率变化主要是源于经济,尤其是通胀与就业之间。由于通胀与就业在今年的韧性,导致降息预期波动。

对于国内的影响,7月12日,上海某金融机构首席研究员对财联社表示,美联储一旦9月降息,意味着经济走弱确立,全球经济包括中国出口都将受影响。不过,国内生产和总需求受压情况下,间接也提升对稳经济政策加码的要求。

美国衰退或影响出口,提升国内政策加码概率

面对乐观的美国降息预期,国内市场观点认为,有利于第三季度的降息降准操作。

对此,上述上海机构首席研究员认为,两者的关系在当前环境下已经发生改变。国内货币政策其实已经很宽松,经济的疲弱主要不是利率高而是需求不足;这也是为何今年主要看财政政策的原因,因为财政政策更有利于直接刺激需求。

另一方面,美国实际市场利率方面也受到多方因素制约。

华西证券最新报告认为,降息预期升温,或推动美债利率水平下行,但长端利率受到中性利率上升、期限溢价提升,还有大选等政治不确定性影响。

如果9月降息,10年美债收益率中枢预计可能回落到4.0-4.3%;但是,如供给压力增大等其他因素叠加降息预期降温,可能会进一步推升至4.7%之上,包括选举结果等政治不确定性也会推高收益率水平。

当前市场朝着降息交易持续演化,处于情景一状态。但维持此前判断,在美国压降赤字之前,10年美债利率可能延续区间震荡,中枢低于4%难度较大。

这意味美国市场实际利率下降与政策利率同步还需要一段时间。

上述研究员还表示,美国经济走弱确立,中国出口旺盛的局面就会发生改变。影响对欧美出口,实质也会影响国内社会总需求和生产,间接也提升对稳经济政策加码的要求。

美国降息预期急转弯,但要防止打满舵风险

尽管如此,考虑到美国经济韧性和美联储立场不定的过往表现,7月12日,国盛证券首席经济学家熊园提醒,目前市场普遍预期降息3次,“已经打得过满”。短期乐观情绪有望延续,但后续需要警惕“利好出尽”导致的调整。

7月12日,交银国际分析师蔡瑞认为,美国6月CPI虽弱于预期,但核心CPI整体依然处于相对高位。且当前住房通胀对于整体通胀的贡献过半,但如果根据租金领先指标来看,随后住房通胀进一步走弱的空间有限,甚至可能企稳回升,这都会增强通胀韧性,对美联储的降息构成制约。

周二,日本内阁官房长官Yoshimasa Hayashi警告称,将采取干预措施。他强调:“我们正密切关注汇率走势,并将对过度波动做出适当反应。”

盈利方面,继续关注制造业的补库周期,若补库周期加速有助于缓解内需上的问题,全球通胀进入下行期,下半年原材料价格重心有望下移,缓解成本端的压力,同时需求的转暖也有望改善销售时“以价换量”的情况,销售端也有望更好的传导成本端的压力。而价的方面,低基数效应下,中国的PPI和CPI在明年都或将出现温和的上涨,价格方面也将不再是拖累企业盈利的因素。下半年盈利段或出现温和的修复。

根据CME FedWatch显示,通胀数据发布后9月降息概率92.7%,而7月降息概率仅8.8%。彭博数据显示,衍生品定价9月降息幅度从19.5bp升至23.5bp,12月降息50.6bp升至58.6bp(第二次降息),明年1月降息66.6bp升至75.6bp(第三次降息)。

财联社记者注意到,今年以来,围绕美国经济数据表现和美联储官员摇摆不定的表态,市场对降息的预期已出现数次反复。

如1月20日,在美联储官员偏鹰发言和强劲数据影响下,市场判断3月不降息概率已经超过50%;3月20日美联储不降息,市场又认为美联储将被迫将利率维持在高水平的时间,降息时间可能会晚于预期。随即美国两年期国债的收益率升至今年的最高点,达到了4.75%。

考虑到美国通胀的韧性和美联储的立场摇摆等因素,7月12日,国盛证券首席经济学家熊园提示,目前市场对这一情景已经充分计价配资资讯宝app,甚至小幅计价了年内可能降息3次,预期已经打得过满。而且,年内只剩下4次议息会议,加上美国经济和通胀仍有韧性,美联储降息超过2次的可能性很低。对于市场而言,短期乐观情绪有望延续,但后续需要警惕“利好出尽”导致的调整。

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